周(zhōu)一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还(hái)会长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青睐(lài)，可(朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁kě)能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿(yì)朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期(qī)卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报(bào)陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下调(diào)，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实(shí)现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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