大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读不足，经济转(zhuǎn)型升级(jí)面(miàn)临(lín)新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接管了(le)第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用(yòng)电子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时间(jiān)和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济内生(shēng)动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guā非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读n)体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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