4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价(jià)格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百分点(d15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米iǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(h15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米uán)比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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