金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zh晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好ì)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于(yú)居(jū)民存款的(de)去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续(xù)维持(chí)在低(dī)位。

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