当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡(kǎ)锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此次谈判(pàn)泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务(wù)总额超过债(zhà告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗i)务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领(lǐng)袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提高债(zhài)务上限或(huò)暂(zàn)停上限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停(tíng)时(shí)限(xiàn)作废(fèi)，但提高(gāo)上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关(guān)键(jiàn)因(yīn)素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石(shí)油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保(bǎo)护(hù)美国经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括要求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回(huí)部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近(jìn)月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且认(rèn)为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询(xún)机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到(dào)港带(dài)来(lái)的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石丽红(hóng)表示，此次(cì)油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的(de)市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及(jí)葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库存(cún)水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向。今年(nián)印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节(jié)假期(qī)，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各(gè)自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹(dàn)的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上(shàng)缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事实，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂(zhī)市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回(huí)升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势(shì)也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性和高度。在(zài)侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单入场机会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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