北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商”。

　00后初中学历很丢人吗　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求(qiú)下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业(yè)务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都(dōu)有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相(xiāng)似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了(le)工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)00后初中学历很丢人吗正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银(yín)行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能(néng)理解(jiě)现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的(de)长期运营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多(duō)的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派(pài)发现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预(yù)算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的(de)接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•00后初中学历很丢人吗阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们(men)接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位无(wú)可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非常好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他(tā)仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过(guò)很多(duō)富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在(zài)以后会很(hěn)难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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