当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务(wù)违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用非常规措瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在(zài)众(zhòng)议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计未(wèi)来十年(nián)内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次(cì)警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注(zhù)意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美(měi)国银行业的这(zhè)一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织产事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍然(rán)致(zhì)力于以一种为(wèi)美国纳税人带来最(zuì)大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益(yì)的方式回补(b瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月(yuè)初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大(dà)题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月(yuè)全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期较(jiào)多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等(děng)数据(jù)全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差经济(jì)数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏观(guān)环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压有所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因(yīn)宏观和基本面的压(yā)制依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个(gè)月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础上，但在(zài)倒(dào)挂的(de)豆棕价差及(jí)主需(xū)求国高库(kù)存带来(lái)的并不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超(chāo)于正常季节(jié)性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大(dà)豆到(dào)港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市(shì)场(chǎng)随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告(gào)发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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