在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产(chǎn)生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理(lǐ)监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低(dī)估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要(yào)加快转变，新能源及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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