海通策略(lüè)认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全(quán)A归母净利润累计同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速(sù)为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利(lì)增速持续下滑(huá)，利(lì)润(rùn)向下游转(zh手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越uǎn)移；中游制造盈利增速走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传媒(méi)表(biǎo)现亮眼；下游(yóu)消费盈利改(gǎi)善幅度放缓，券商和保险(xiǎn)盈(yíng)利大(dà)增。 数字经济归母(mǔ)净利单季同比已(yǐ)经开始回升，AI和半导体产业盈利有待改(gǎi)善，其中(zhōng)受益于国产(chǎn)替代的(de)半(bàn)导体材(cái)料(liào)和(hé)半导体设备(bèi)维持较(jiào)高增速，其中设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济景气(qì)度高位(wèi)回落，新型电网盈利增(zēng)速持续提(tí)升，主要受益于储能的(de)快速(sù)发展。

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