“一(yī)带一路”对(duì)冲欧(ōu)美拖(tuō)累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低(dī)基数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其(qí)对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等(děng)陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出(chū)口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保(bǎo)持是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗统一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段(duàn)时(shí)间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要(yào)的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自(zì)于(yú)存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总出是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全(quán)球是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还(hái)是(shì)增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经济体对(duì)于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的(de)拖累不足。

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