金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备(bèi)案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通(tōng)”。

曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或(huò)其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事(shì)项向中国外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会正在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公(gōng)司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(j曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗īn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如(rú)何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数(shù)据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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