大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析(xī)研究当前(qián)经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日(rì)报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日(rì)虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhō王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产ng)的(de)弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益市场(chǎng)及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市(shì)场估值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。<王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产/p>

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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