今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特(tè)估”板块(kuài)又(yòu)将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(q带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托(tuō)管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前市(shì)场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市(s带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗hì)场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平(píng)，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入(rù)同(tóng)带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍(réng)处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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