周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看(kàn)，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yí随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么n)基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股(gǔ)息(xī)水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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