本(běn)周，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之(zhī)前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天(tiān)的(de)逼(bī)空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不(bù)大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至(zhì)周四，兔(tù)年(nián)股市走过(guò)3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子(zi)尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎ清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王ng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中(zhōng)企(qǐ)指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离(lí)。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除(chú)食品和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日(rì)加息(xī)25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现(xiàn)，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且(qiě)是(shì)连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估(gū)清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国(guó)银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行股价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较(jiào)去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银(yín)行股，银行部分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行(xíng)兔年以来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系(xì)”开始(shǐ)风行，市场风(fēng)格转换。但二者(zhě)市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈(yíng)率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(s清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王hì)，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优(yōu)概念让其成(chéng)为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的(de)涨跌(diē)幅限制，沪指当日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪指(zhǐ)全(quán)年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年当(dāng)年(nián)下跌(diē)65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的(de)红五月行情能否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数(shù)能否(fǒu)维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业(yè)指数，电气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低(dī)位(wèi)上(shàng)涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始终维持(chí)在万亿(yì)元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大(dà)。

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