美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同时(shí)他(tā)们担心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后(hòu)存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数(shù)据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安(ān)全的高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报(bào)道称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低(dī)于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的(de)担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成(chéng)美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期(qī)海外(wài)宏(hóng)观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美(měi)国银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演变成(chéng)周度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在(zài)于美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会在接下来的议(yì)息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油盘面(miàn)连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前(qián)原油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的(de)表(biǎo)现(xiàn)是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅(fú)下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽(suī)然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需(xū)其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市(shì)场(chǎng)的(de)底部(bù)仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求未有明显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关情(qíng)况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随(suí)着气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的(de)主要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注(zhù)原油(yóu)价(jià)格(gé)企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加将导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PT中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁A2309合(hé)约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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