当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未(wèi)就解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其他几位党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时(shí)性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最(zuì)早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议(yì)案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府(fǔ)将(jiāng)耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内duì)美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油(yóu)储(chǔ)备(b肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内èi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石(shí)油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本(běn)月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库(kù)需(xū)求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻(luó)辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到(dào)需求难以消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水，一定程(chéng)度反应了(le)前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开(kāi)斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国(guó)际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品短期(qī)偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差(chà)经济数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对油(yóu)脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油(yóu)脂很难(nán)具备持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着(zhe)超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来(lái)两个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压力，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看(kàn)，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观(guān)风险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供需(xū)报告(gào)发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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