昨夜今晨，全球投(tóu)资界(jiè)“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日(rì)将满93岁的(de)巴菲特和老搭(dā)档、已(yǐ)经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)年(nián)度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏(hóng)观背(bèi)景颇不平(píng)静：美国银行业(yè)动荡不(bù)安(ān)，债务上限谈(tán)判僵持，经济徘徊于(yú)衰(shuāi)退(tuì)的危(wēi)险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能(néng)正带来(lái)重大(dà)的(de)机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知”对(duì)大变(biàn)革时代的点评和投(tóu)资智(zhì)慧。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦发布一季度(dù)财报显示，第一季度(dù)净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度(dù)营收(shōu)853.93亿美(měi)元，去年同期(qī)为708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和(hé)衍生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来(lái)看看巴(bā)菲特(tè)、芒(máng)格的重要(yào)观点(diǎn)：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性(xìng)后(hòu)果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定(dìng)，因为不这样做可能会损(sǔn)害全(quán)球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾(zāi)难性的(de)，”巴菲(fēi)特在回答一个问题时说，如果储(chǔ)户得(dé)不(bù)到补偿，它给美国经济(jì)带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和(hé)芒格(gé)都认为，中(zhōng)美(měi)关系紧张对两国会造成不必要的伤(shāng)害。芒格(gé)说：“美国(guó)和(hé)中(zhōng)国发(fā)生冲(chōng)突是很愚蠢(chǔn)的(de)。我们应(yīng)该做的就是和中(zhōng)国和睦(mù)相处。美国(guó)应该与(yǔ)中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美会有竞争，但(dàn)一直(zhí)都需要判断，如果没有(yǒu)对方回应，事情能有多大进步。两国都(dōu)会有竞争力，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波(bō)动可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉害的(de)一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大(dà)部(bù)分的事业，在今年(nián)报告的营收都会比去年较低，这都(dōu)是因为过(guò)去6个(gè)月经济的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去的这几个月公(gōng)司都经历了很多的(de)波动，这可能是二战(zhàn)以来(lái)最厉害(hài)的一次，二战的时候我们没有办法获得商品、货物，但是这一次的波动(dòng)来自于另(lìng)外一个地(dì)方，他们可能(néng)在过去的6个月中出现了存货过(guò)多的(de)情况，这不是说好(hǎo)像失(shī)业率、就业率的(de)情况造成的，但是现在(zài)的经济环(huán)境在这六个(gè)月已(yǐ)经(jīng)非常不一样了(le)，而(ér)我们很多的(de)经理人对于这(zhè)种情况感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现在(zài)我(wǒ)们才慢慢地让销售情(qíng)况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票

　　巴菲(fēi)特说，他在第(dì)一(yī)季度是股(gǔ)票的(de)净(jìng)卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出售(shòu)了价(jià)值132亿美(měi)元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲(fēi)特和他(tā)的长期得力助手查(chá)理·芒格认为(wèi)，当期的估值没有吸(xī)引力(lì)。自今年(nián)年初(chū)以来，该公司的现金储(chǔ)备增加(jiā)了20亿美(měi)元，达到(dào)1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来(lái)的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息和经济放缓(huǎn)，投资(zī)者应(yīng)该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴(bā)菲特对自(zì)己的企(qǐ)业做出(chū)了悲(bēi)观的预测：好日子可(kě)能已经结束(shù)。这位亿(yì)万富翁投资者预计，随着经(jīng)济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司大部(bù)分业务的收益今年将下(xià)降。因为在过(guò)去6个月左右(yòu)的时间(jiān)里(lǐ)，美国经济的“令人难以(yǐ)置信的增长(zhǎng)时期(qī)”已经接(jiē)近尾声。伯克(kè)希尔经常被视(shì)为经济(jì)健康状况的代表(biǎo)，因为其业务(wù)范围广(guǎng)泛(fàn)，从铁路到电(diàn)力(lì)公(gōng)用(yòng)事业和(hé)零(líng)售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功(gōng)归(guī)功(gōng)于过去(qù)几十年美国经济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接班人是阿(ā)贝(bèi)尔

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，但他还(hái)会与贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司(sī)传承在执行上并(bìng)不是这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克希尔可能不仅需要现在的这(zhè)五(wǔ)个(gè)下一代领导人，而是(shì)更多有能(néng)力的人。如果他(tā)们(men)不能处理得(dé)当(dāng)的(de)话(huà)，他就(jiù)不会将伯克希尔交(jiāo)给他(tā)们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表示(shì)，现在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿(ā)贝尔等高(gāo)层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联储(chǔ)现有的资产负债表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美联储(chǔ)压(yā)低通(tōng)胀率(lǜ)的使命，他也不担心美联储的(de)资产负债表，尽管打(dǎ)趣称“那是(shì)一个(gè)很大的数字(zì)，而我喜欢(huān)看这(zhè)些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到(dào)美联储(chǔ)资产负(fù)债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万(wàn)亿美元，就让他想到一句话“现金永远(yuǎn)不(bù)是垃圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印(yìn)钱令通胀暴涨，就像二战刚结束时(shí)美国所经历的那样。对此芒格(gé)也持相同(tóng)观点，称如果靠不(bù)断印(yìn)钱来解决短期问题将(jiāng)会(huì)有负面的(de)后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓(cāng)石油(yóu)股？

　　巴菲特表示，美国(guó)没有其他(tā)地方(fāng)可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这么多石油(yóu)储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快，开(kāi)井第一天(tiān)可能产量1.2万至1.5万(wàn)桶/日，也许一(yī)年或者一年(nián)半就(jiù)枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理层，对他们(men)也很熟(shú)悉。西方石(shí)油做(zuò)了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯(bó)克希(xī)尔并(bìng)不会购(gòu)买西方石油的控股(gǔ)权，管理层(céng)已(yǐ)经(jīng)很棒(bàng)了。未来不确定(dìng)是否会继续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没(méi)有货币能(néng)取代美(měi)元的储(chǔ)备货币(bì)地位

　　有投资者(zhě)提问：美国大批发(fā)债，美联储让(ràng)债(zhài)务货币化，中国(guó)巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这种(zhǒng)环(huán)境(jìng)下，美(měi)元的(de)货(huò)币储(chǔ)备地位何时会受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特认为(wèi)，没有取代美(měi)元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人(rén)比(bǐ)美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔更了(le)解(jiě)形势，但(dàn)他(tā)无法控制财政政策。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持用(yòng)多久才会失控，尤(yóu)其是(shì)在(zài)这种货币是全球(qiú)储备货币的时候(hòu)。

　　巴(bā)菲特认(rèn)为，美(měi)国要大举印钞很(hěn)容易，但应该(gāi)非常小心(xīn)。如果货币(bì)太多，一旦把(bǎ)通胀的精(jīng)灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有(yǒu)什么结(jié)果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是(shì)一个非常(cháng)政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某些时(shí)候(hòu)，通过印钞赢得选票会适(shì)得其反(fǎn)。芒格在提到日(rì)本的(de)货币政策和财政政策时(shí)说，日本(běn)用日元做(zuò)了些奇怪的事(shì)。对于(yú)日本实(shí)施的经济政策，日(rì)本人应该接受并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如果日(rì)元(yuán)是(shì)储备货币，那(nà)些事不(bù)可(kě)能(néng)发(fā)生(shēng)。巴菲特说(shuō)，他佩(pèi)服日本，日本有一个(gè)更有凝聚力的社会，但美(měi)国不应(yīng)该效仿日本(běn)。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家(jiā)研究启动(dòng)第二(èr)批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)供大(dà)于(yú)需的(de)市场格(gé)局下，我国生(shēng)猪价格整(zhěng)体偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高(gāo)仅(jǐn)涨至16元/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤以(yǐ)下。

　　回顾今年春节过后的猪(zhū)价(jià)走势，记者查询(xún)上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至(zhì)3月(yuè)初期间，生猪(zhū)价格(gé)曾出现一波企稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨至(zhì)16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年(nián)低点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在(zài)五一假期(qī)前又略有回落。

　　在近期生猪价格(gé)低(dī)位运行的情况下，国家发改委于5月5日(rì)下午(wǔ)发布最新研究(jiū)收储(chǔ)的(de)公告称，据(jù)国(guó)家(jiā)发展(zhǎn)改革委监(jiān)测(cè)，4月24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级预警区间。根据《完善政府猪肉储备调节(jié)机制 做(zuò)好猪肉(ròu)市(shì)场保供稳价工作预案》规定，国(guó)家发改委会(huì)同有关部门研究适时(shí)启动(dòng)年内(nèi)第(dì)二批中(zhōng)央冻(dòng)猪肉储备收储工作，推动(dòng)生(shēng)猪价格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市(shì)场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期(qī)货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货市场整体延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大(dà)起色。徽商期货生(shēng)猪分析(xī)师尉秀接受期(qī)货日报(bào)记者采访时表(biǎo)示，4月(yuè)来生猪现货价格(gé)呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺(quē)乏明显(xiǎn)利好，叠加散户逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日逼近春(chūn)节(jié)后(hòu)低点（1月(yuè)31日(rì)13.95元/公斤(jīn)）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相(xiāng)对较低的(de)猪价(jià)下，市(shì)场心态开始转变(biàn)，养殖端(duān)低价惜售(shòu)情绪强、二育询(xún)盘增加，支撑价格止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的(de)相对优(yōu)势也刺激贸(mào)易商从进口肉采购转向对国内冻品猪肉(ròu)采(cǎi)购，支撑(chēng)屠宰企业分割入库意愿加大，再叠加月底逢五(wǔ)一假期备货，猪(zhū)肉终端(duān)需(xū)求有所好转，猪价升至4月(yuè)25日的15.12元/公斤；而(ér)此后，较高的(de)成(chéng)本导致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠(tú)企分割比例也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企(qǐ)业有提前出(chū)栏(lán)迹象，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月末价(jià)格(gé)再次回落，截至4月28日(rì)猪(zhū)价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小长假期(qī)间，虽有节假日提振，但生猪现货价格平(píng)均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公(gōng)斤的涨(zhǎn足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务g)幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级分析师(shī)徐盛(shèng)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前生猪处于需求淡季(jì)，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖类(lèi)上市公司公(gōng)布一季报显示其经(jīng)营数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪(zhū)价(jià)长期维持(chí)低迷，养(yǎng)殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业(yè)的发展不利(lì)，容易导致猪价(jià)的大起大(dà)落(luò)。在这个节点，国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委(wěi)宣布收储，可以看出国家对生(shēng)猪养殖行(xíng)业健(jiàn)康发(fā)展的(de)重(zhòng)视(shì)与呵护(hù)，有助(zhù)于提(tí)振市场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不会(huì)带来(lái)实(shí)质性生(shēng)猪(zhū)需求(qiú)的增长。不过，倘若收储调控(kòng)长期密集执(zhí)行(xíng)，叠加二育等利(lì)多因(yīn)素共振，或会给市场带来比较明显的利多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五一节假日过后，尉秀告诉记者，因生(shēng)猪终端(duān)需求缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，短期内猪价或(huò)延续低位区(qū)间振荡(dàng)走势。

　　具(jù)体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月(yuè)宰(zǎi)量均有不(bù)同程度的提升(shēng)，但也非(fēi)猪肉季节(jié)性消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局最新(xīn)数据，截(jié)至今年一季度(dù)，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同(tóng)期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者，虽然今年一季度生(shēng)猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比依(yī)旧(jiù)增长，并处(chù)于近9年同期相对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续(xù)三个月下降，但下降幅度(dù)相当有(yǒu)限，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万(wàn)头(tóu)的正常产(chǎn)能调控目(mù)标（约为(wèi)105.00％）。此外(wài)据第三方机构数据(jù)，国内(nèi)能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年(nián)11月开始下滑(huá)，已经(jīng)连续(xù)5个(gè)月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环(huán)比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径(jìng)的(de)统计数据可以看出，生(shēng)猪产能有继(jì)续回调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供(gōng)应充盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱(qū)动周期上行趋势的力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪价，在尉秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪价再次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次(cì)进场，带动猪价(jià)走高；但今年二次育肥进(jìn)出场节(jié)奏切换加(jiā)快，需关注进出场节(jié)奏对猪(zhū)价的带动(dòng)。此外受冬季猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)的小体重猪(zhū)急抛，出栏(lán)量的提(tí)前透支将在(zài)6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪价价格重心或高(gāo)于4月，建议继续(xù)重点关(guān)注二(èr)次育肥、冻品入库及收储带(dài)来的情绪(xù)面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)饲(sì)料养殖板块研究(jiū)员宋从志认为，短期来看，当前生猪(zhū)整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水平，出栏体(tǐ)重(zhòng)虽有连(lián)续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导(dǎo)致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其(qí)去年(nián)6月份以来能繁母猪环比增加带来(lái)的(de)生猪出栏在5月(yuè)份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但今年二季度开(kāi)始生猪(zhū)市场将逐步(bù)过度至季节性旺季，因此生猪近(jìn)端现货价(jià)格大概率已在慢慢接近底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀表示，下半年是生猪(zhū)需求(qiú)的旺季，叠(dié)加能繁母(mǔ)猪的调(diào)减在下(xià)半年会有一定程度的(de)体现，价格重心或高于(yú)上半年(nián)，2023年全年(nián)猪价的高点有望(wàng)在下半年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年生猪(zhū)供应压力最大(dà)的(de)时(shí)间(jiān)点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失以及猪肉(ròu)收储(chǔ)，消(xiāo)费(fèi)端(duān)恢复后下(xià)方现货价格空间有限(xiàn)并(bìng)有望(wàng)反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年(nián)生(shēng)猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生猪(zhū)总体供(gōng)应有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)增加(jiā)，全年猪(zhū)价重心仍将低于2022年(n足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务ián)，交易(yì)节奏的把握将更为关键。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在(zài)养猪(zhū)成本一(yī)带逐步(bù)择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于生猪期(qī)价目(mù)前整(zhěng)体估值(zhí)不(bù)高，后续(xù)在收(shōu)储加(jiā)持下，期价存(cún)在继(jì)续往上修(xiū)复的空间。建议投资者在交易上可从单边转为观望(wàng)，边(biān)际上警惕饲(sì)料(liào)养殖板块集体(tǐ)估值下移带(dài)来的(de)系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务