财联社5月8日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 闫军(jūn)）铁树开(kāi)花了(le)！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分(fēn)别是13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归因(根号20等于多少 化简 根号怎么算yīn)为(wèi)两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一(yī)是，5月11日“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会(huì)即将(jiāng)举(jǔ)办；另外(wài)一份(fèn)则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其(qí)中“在服(fú)务(wù)中国(guó)式(shì)现代化中促进金融业(yè)估值提升和高质量发(fā)展”成为(wèi)重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特(tè)估成为(wèi)了市场较长一段时期的热门词，尽管披(pī)上了主(zhǔ)题、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的(de)A股市场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预(yù)热，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无(wú)头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指(zhǐ)导意见，要求“国企要(yào)做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预(yù)期之(zhī)下，中特估银行概(gài)念(niàn)获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理(lǐ)成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这一次历(lì)史是(shì)否会重演呢(ne)？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单(dān)一(yī)衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前市场，银行板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块行进，从去年底开始监管(guǎn)开(kāi)始提出(chū)中特估后有比较不错的(de)表现，中(zhōng)特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股息收益外(wài)的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银行、民生(shēng)银行、工商银行、浙(zhè)商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有网(wǎng)友(yǒu)感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券商股也持续爆发(fā)，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨(zhǎng)停，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅(fú)明(míng)显，比如，天弘中证银(yín)行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金涨幅(fú)超过4％，从资金流(liú)动来看，以规(guī)模最大(dà)的华宝(bǎo)中(zhōng)证银(yín)行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘价创一年新高，全(quán)天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿(ruì)郡资(zī)产合伙人董承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情(qíng)况下，原来看不起的那些(xiē)低增(zēng)速的企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因根号20等于多少 化简 根号怎么算此被忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在(zài)估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓(cāng)极(jí)度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观等(děng)背(bèi)景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回(huí)报率预期下行(xíng)、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等来了(le)久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上(shàng)市银(yín)行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行(xíng)、交行、西(xī)安等5家银(yín)行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金的流(liú)入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，也刷新近两年(nián)来(lái)的最高。中国银行(xíng)龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示(shì)，近三(sān)日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿(yì)元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估(gū)值极度(dù)低水平、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配(pèi)、基本面预(yù)期(qī)极度悲观(guān)都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值(zhí)上(shàng)，截(jié)至目前，42家A股(gǔ)银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银行(xíng)和招商(shāng)银(yín)行，其余银行均处于(yú)“破净”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场人(rén)士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的(de)估值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题板(bǎn)块更强的优势，据财通证(zhèng)券(quàn)研报(bào)，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符(fú)合价值投资和长期投资(zī)需要(yào)。近年来国(guó)有大行(xíng)股息率(lǜ)也呈(chéng)逐(zhú)年提升趋(qū)势平(píng)均(jūn)股息(xī)率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也为调(diào)仓提供了空间，公募“冷”银行久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息(xī)策略以其(qí)确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安全边(biān)际可以为投资(zī)者提供不错的收益。而基(jī)本面稳健(jiàn)、分(fēn)红率高而稳定、估值处于历史低位(wèi)的(de)银行板块是高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行板块在一季(jì)度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二(èr)三(sān)季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到(dào)来，资产端收(shōu)益率将会(huì)逐步(bù)企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基(jī)金经理(lǐ)余展(zhǎn)昌(chāng)也指根号20等于多少 化简 根号怎么算(zhǐ)出(chū)，与海外银行(xíng)对比(bǐ)，在中特估背景(jǐng)下的国内(nèi)银行仍然(rán)具(jù)有较好的投资(zī)机会。以国有大(dà)行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角度(dù)而言，邮储银行的(de)PB最(zuì)高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大(dà)部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银(yín)行(xíng)还有大量的(de)商誉，国(guó)内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的(de)，本身(shēn)就有比较大的修复空(kōng)间(jiān)。此外，他(tā)还指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题得到改善，从而提(tí)高(gāo)银行的利(lì)润增速，持(chí)续修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等大金融(róng)板(bǎn)块的(de)走强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金(jīn)融板块过(guò)去被当成(chéng)行情(qíng)结束的(de)指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜(qián)意(yì)识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场(chǎng)没有(yǒu)别(bié)的方(fāng)向、市(shì)场进入避(bì)险状态、大金融“吸血”严重等。但从(cóng)当前的金融股走强来(lái)看，市场表(biǎo)现并(bìng)不(bù)存在上述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前(qián)大(dà)金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中(zhōng)小市值板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一(yī)地以(yǐ)过(guò)去大(dà)金融上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交易(yì)结构容易(yì)被表征(zhēng)为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变(biàn)量影响较(jiào)多、今年行情(qíng)结构差(chà)异巨大，建议不要单一(yī)映(yìng)射(shè)分析。

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