4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来(lái)了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据(jù)我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测(cè)，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大(dà)概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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