5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的(de)，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗国内外(wài)流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或(huò)有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择(zé多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动(dòng多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)了中美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一(yī)定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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