财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长价值的(de)基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募(mù)基(jī)金一季度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的(de)计算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至(zhì)2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距(jù)离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在(zài)历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不(bù)确(què)定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合(hé)理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的(de)确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会(huì)的(de)格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适(shì)合大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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