在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做(zuò)多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期(qī)性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧(yōu)蔓(màn)延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更(gèng)受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了(le)股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而(ér)自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已降至一年区间的底(dǐ)部(bù)。

　　看(kàn)空者(zh孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重ě)将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看(kàn)空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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