昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了台湾是省还是市 台湾是省会吗，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不(bù)再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单(dān)边(biān)市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化(huà)，生台湾是省还是市 台湾是省会吗猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在(zài)马来(lái)西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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