周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净(jìng)买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位(wèi)公(gōng)募股票(piào)权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分(fēn)企(qǐ)业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(j加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国iù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(y加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ě)在股市调整中迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结”资加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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