金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思债券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国(guó)人民银(yín)行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订(dìng)客(kè)户(hù)清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据(jù)此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的(de)集中清算(suàn)审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境(jìng)资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信(xìn)息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人(rén)民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机(jī)构(gòu)进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行(xíng)和境外参(cān)加行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者可(kě)在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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