今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代(dài)表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港股的(de)投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通(tōng)红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升cos180°是多少，cos180度等于多少至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进(jìn)入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政(zhèng)策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我们将(jiāng)加大(dà)对政策(cè)优化下的(de)消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基(jī)金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升(shēng)自cos180°是多少，cos180度等于多少身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的(de)行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释(shì)放(fàng)和四季度(dù)集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下(xià)而上的(de)方式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入(rù)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这是推动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的(de)机会：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期(qī)在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持续(xù)性超预(yù)期(qī)的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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