编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了(le)对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的(de)主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略(lüè)混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们(men)看到(dào)行(xíng)业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源(yuán)行业(yè)的终(zhōng)局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示(shì)：“报告(gào)期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是(shì)近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特(tè)别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和(hé)低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不(bù)过(guò)中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出了前(qián)一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自(zì)下而上，看重公司(sī)基(jī)本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了(le)他的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技术应用(yòng)展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配置集(jí)中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期(qī)装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季度他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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