射频(pín)芯片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠(dié)加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头已开始(shǐ)寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式(shì)在(zài)科创(chuàng)板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市(shì)文(wén)件(jiàn)，慧智微于(yú)2018年末(mò)开始(shǐ)进入(rù)融资快车道，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴资本(běn)、元禾璞华(huá)、大基金二(èr)期、红杉中(zhōng)国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国以及(jí)金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构(gòu)股东。截(jié)至(zhì)上市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与(yǔ)慧智微产品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该公司股价于去年(nián)下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至今(jīn)日收(shōu)盘股价(jià)仍(réng)略低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前(qián)，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注意到，当(dāng)前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知名资(zī)方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领域主要包(bāo)括智能手机以及(jí)物联(lián)网，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及(jí)移远通信等(děng)无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别实(shí)现营业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原因，慧(huì)智微(不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)wēi)在招股文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投(tóu)入；下游客(kè)户集中且(qiě)具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身(shēn)造血能力(lì)不(bù)足(zú)，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启了对(duì)外融资之(zhī)路。公(gōng)开信息显示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进(jìn)入融(róng)资快车道(dào)，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内(nèi)完(wán)成(chéng)了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二(èr)期、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智微(wēi)进入了慧智(zhì)微(wēi)的(de)股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信德(dé)以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　<不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)strong>财联社(shè)创投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的(de)账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一轮持续(xù)加注的红杉中国，平(píng)均持股成(chéng)本增至13.78元/股，当(dāng)前实(shí)现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司(sī)目前有超过(guò)接(jiē)近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已(yǐ)经对(duì)慧智微的业绩造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓的预(yù)期，也让资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与(yǔ)2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计到(dào)2028年射频前端的市(shì)场年复(fù)合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华(huá)股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格(gé)后止跌回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘(pán)，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价(jià)仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片领域(yù)的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射频芯片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联(lián)网(wǎng)、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出(chū)一片红海的竞争(zhēng)格局，由于入局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片(piàn)厂商只能(néng)再卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛(sài)道(dào)还会有更(gèng)多竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)将面(miàn)临更(gèng)大的生存和竞争(zhēng)压力。

　　目前(qián)，一级市(shì)场对射频芯片厂商的关(guān)注(zhù)亦有所下(xià)降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵盖(gài)了投资(zī)机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长(zhǎng)江产(chǎn)业(yè)基(jī)金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心建设(shè)以及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划方面，其表(biǎo)示将巩(gǒng)固(gù)在(zài)5G射频(pín)前端(duān)领域取得(dé)的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端技术(shù)迭代，优化可重(zhòng)构(gòu)技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品上加大对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列。

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