自2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改(gǎi)颓势，展现出(chū)积极回暖的画风(fēng)，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主题层出(chū)不(bù)穷，基金(jīn)经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们近期(qī)投(tóu)资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日(rì)，易方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗下(xià)基金的2023年一季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经(jīng)理对后市的基(jī)本(běn)看法(fǎ)。多数明星基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍(réng)坚(jiān)持了(le)自己的(de)投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本面和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季(jì)报(bào)也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经(jīng)理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基金在(zài)今年一(yī)季度仓位基(jī)本都(dōu)维持高仓位运作，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，张坤管理的四只基金中(zhōng)规模(mó)最大的一(yī)只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易(yì)方达亚洲精选在一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年持有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本维持和去年底的差不多的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该(gāi)基金持(chí)有(yǒu)港(gǎng)股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度(dù)配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的(de)调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科(kē)技等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时(shí)全(quán)力(lì)出击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳(wěn)定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再(zài)次成为(wèi)该(gāi)基金的第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前(qián)三大重(zhòng)仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了调整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋(yáng)石油新进前十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基(jī)金(jīn)的头号重仓(cāng)股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基(jī)金管理规模(mó)超过千亿的基金经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年底持平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方(fāng)达优势(shì)企(qǐ)业三年(nián)、易(yì)方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精(jīng)选在今年一(yī)季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基(jī)金行(xíng)业“巨无霸”的(de)主动(dòng)权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得(dé)投资(zī)者看一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到(dào)，基(jī)本面价(jià)值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的(de)一点是(shì)，投资者(zhě)可以用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自己的(de)成功和(hé)巨大(dà)的(de)成长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本(běn)面(miàn)价值投资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于(yú)可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更(gèng)可能做(zuò)出对具体投资(zī)标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的(de)重(zhòng)要性可(kě)能(néng)并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考(kǎo)全球(qiú)产(chǎn)业升级的(de)经(jīng)验，持(chí)续做深(shēn)入(rù)的研究(jiū)积累，争取构建一(yī)个全面而尽量准确的(de)坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司(sī)。识(shí)别出(chū)好公司是如(rú)此重(zhòng)要，因为好公(gōng)司(sī)不是好股票的(de)唯一情形(xíng)就是估(gū)值过高，在(zài)其他情形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资者带(dài)来长期可观的回(huí)报。

　　研究方面，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并对(duì)财务数据进(jìn)行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企(qǐ)业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期报告(gào)中，企业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量(liàng)的数据可以用来检验并修正调研中对企业(yè)形成的(de)定性(xìng)感知(zhī)。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评(píng)判这(zhè)家公司的(de)未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果你对(duì)一家(jiā)公(gōng)司感兴趣(qù)，那就看看它的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中(zhōng)的附(fù)注，你就(jiù)会超(chāo)过华尔(ěr)街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期(qī)的经营业(yè)绩(jì)和股价(jià)的(de)震(zhèn)荡(dàng)，经历过(guò)市场先(xiān)生态度(dù)的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模831143是什么意思式往往没有变化，通(tōng)过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作(zuò)为(wèi)一人包揽(lǎn)前三的基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较高(gāo)仓位运(yùn)作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级一季度末(mò)前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季度末(mò)的前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报(bào)中写道(dào)，2023年一(yī)季度(dù)，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技术演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造业相(xiāng)对表现不(bù)理想的(de)原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变(biàn)化(huà)不大(dà)，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比(bǐ)亚(yà)迪(dí)退(tuì)出了(le)前十大(dà)重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参与资金方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维(wéi)度(dù)预期(qī)也呈现分化，因(yīn)此短期内市(shì)场在主题逻辑的(de831143是什么意思)演绎幅度(dù)、转换速度都会可预见地加大。这对于投资人而言，在(zài)新信(xìn)息的处(chù)理上提(tí)高了(le)难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配的压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一(yī)生(shēng)最重要的选择(zé)也(yě)就是(shì)三(sān831143是什么意思)、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng)较为(wèi)知名(míng)的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投(tóu)资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理(lǐ)的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度中国经(jīng)济整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资的(de)信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏(sū)力度(dù)相比市场乐观预期仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担心(xīn)这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境下各种危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩(pèi)克+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自(zì)动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国(guó)企相关板块获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)结构(gòu)的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而新能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面(miàn)驱(qū)动(dòng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金一(yī)季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要(yào)包括行业上(shàng)用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些由于短(duǎn)期(qī)基(jī)本面一般或者机构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该(gāi)基金前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代(dài)五粮液，新进(jìn)前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在(zài)前十(shí)大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头中的巨(jù)化(huà)股份、特(tè)钢龙头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时(shí)代也退(tuì)出前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一季(jì)度(dù)热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能是一次全新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观(guān)上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的(de)定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太(tài)符合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报(bào)中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得(dé)超(chāo)额(é)认知、并最终映(yìng)射到(dào)投资(zī)上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要(yào)的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们平(píng)时的(de)不断学习(xí)、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音(yīn)和(hé)举动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢(huī)复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石(shí)头”

　　富国基金(jīn)副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季(jì)度(dù)持仓基(jī)本保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域(yù)医学首次(cì)进入富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以第(dì)三方医(yī)学检验及(jí)病理诊断(duàn)业务(wù)为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的(de)“大(dà)平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大数据”等资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实体经济进入了复苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策(cè)保(bǎo)持宽松，前(qián)几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业监管政策放(fàng)松管制(zhì)的迹(jì)象确(què)认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应(yīng)该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依然处于长周期(qī)中(zhōng)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好的风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的(de)出(chū)路。投(tóu)资(zī)者当前选择承受市(shì)场波动对(duì)应的预期(qī)回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不(bù)具(jù)备精(jīng)确(què)预测(cè)市场短期趋势的可靠能(néng)力，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大(dà)前景(jǐng)的优秀公(gōng)司，等待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)此类企业(yè)，有(yǒu)更(gèng)大的概率能在未(wèi)来为投资者创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本(běn)市(shì)场(chǎng)收益(yì)是(shì)成长型基金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知(zhī)名的主投大消费(fèi)板块的(de)基金经理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换(huàn)股，他又是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新(xīn)披(pī)露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板(bǎn)块变化不大(dà)。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和(hé)行业配(pèi)置没有(yǒu)大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看(kàn)，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度(dù)最(zuì)大，一(yī)季度(dù)环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大扰动(dòng)。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意(yì)味着高利率环(huán)境大概率(lǜ)持(chí)续(xù)更长时(shí)间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济(jì)复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要(yào)时间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复信(xìn)心。随(suí)着(zhe)经济逐(zhú)步正常(cháng)化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二季度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融(róng)风(fēng)险，本身会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层资产问(wèn)题不(bù)大(dà)，海(hǎi)外央行(xíng)及(jí)时救(jiù)助可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国家通(tōng)胀(zhàng)和金融(róng)风险(xiǎn)并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味着全球无(wú)风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目(mù)光更多放在(zài)微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆(nì)境(jìng)中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 831143是什么意思