大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。领略的意思onceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视频！#俄称两(liǎng)架无人(rén)机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字(zì)经济和(hé)领略的意思“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一(yī)路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后(hòu)市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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