财联社(shè)5月(yuè)8日讯（记者(zhě) 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中(zhōng)国(guó)平(píng)安在4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月(yuè)8日，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因为(wèi)两(liǎng)份会议通(tōng)知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即(jí)将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪(hù)市金(jīn)融业主题座谈会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为(wèi)重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了(le)市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。说到A股(gǔ)的低(dī)估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行(xíng)预(yù)热，会议作用显然(rán)被放(fàng)大(dà)。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)，“小(xiǎo)作文”又来(lái)添油加醋。一(yī)则(zé)无头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极(jí)大的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期之(zhī)下(xià)，中(zhōng)特估银行概念获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理(lǐ)成(chéng)章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预(yù)示着行情的结(jié)束(shù)，这(zhè)一次历(lì)史(shǐ)是否会重演呢？多(duō)位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能(néng)不再(zài)奏效，当前市(shì)场(chǎng)，银行板块是卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些作(zuò)为“国资含量(liàng)”比较高的(de)板块行进，从去(qù)年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出中特(tè)估后有比较不错的表现，中(zhōng)特(tè)估有望持续为(wèi)投(tóu)资者带来除(chú)稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西(xī)安(ān)银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其(qí)实(shí)大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看(kàn)，银(yín)行板块大涨早(zǎo)已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指数收盘(pán)涨幅(fú)超过(guò)2％。其(qí)中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘(pán)中一(yī)度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来(lái)看，以(yǐ)规模(mó)最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两(liǎng)年(nián)来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些(xiē)低(dī)增速的(de)企业，现(xiàn)在反而(ér)显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红(hóng)、深度价(jià)值的企业(yè)反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也表示，银行股这(zhè)波(bō)快速上涨，是(shì)其在(zài)估值极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下(xià)，配合当前(qián)经济弱复苏整体回报率预(yù)期下行、中(zhōng)特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的(de)估(gū)值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是(shì)中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银(yín)行(xíng)股等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今(jīn)年(nián)4月(yuè)以来全市(shì)场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行(xíng)、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数(shù)据(jù)显示，近三日沪(hù)股通累计(jì)买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而(ér)言(yán)，在估(gū)值上，截(jié)至目前(qián)，42家A股(gǔ)银行的平(píng)均市净(jìng)率(lǜ)为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状态(tài)。在(zài)这一轮估(gū)值修复中，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值最保守(shǒu)看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前(qián)的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热度之下目标(biāo)价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股息是银行股相对于(yú)其他主题(tí)板块更强的(de)优势，据财通证券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率基(jī)本稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率(lǜ)也(yě)呈逐(zhú)年提升趋势(shì)平均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极(jí)低也(yě)为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基金银行(xíng)ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其确(què)定(dìng)的股息收(shōu)入和(hé)较高的安(ān)全(quán)边际可以为投资者提(tí)供不错的收益。而(ér)基本面(miàn)稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值(zhí)处(chù)于(yú)历史低位的银行板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板(bǎn)块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的压力(lì)过去以及二三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投放(fàng)旺季的(de)到(dào)来，资产端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品(pǐn)投资部(bù)基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景(jǐng)下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较好的(de)投(tóu)资机会。以国有大(dà)行为(wèi)例(lì)，从PB角度(dù)而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍(bèi)左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海(hǎi)外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉，国内银行的估值水平是偏低(dī)的，本身就(jiù)有比较(jiào)大的修复空间。此(cǐ)外，他(tā)还指出(chū)，国企改(gǎi)革(gé)有(yǒu)望使得这些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行的利润(rùn)增速(sù)，持续修复(fù)估值。

　　银行是否意(yì)味着(zhe)行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧(yōu)市场行(xíng)情告一段(duàn)落(luò)。对此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在中特估背(bèi)景下去看金融股的爆发(fā)，并(bìng)不(bù)能简单做出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分(fēn)析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融(róng)爆(bào)发往往代(dài)表市场没有别的(de)方(fāng)向、市(shì)场进入避险状态、大金融(róng)“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当前的金融股走(zǒu)强来看，市场表现(xiàn)并不存(cún)在(zài)上述问题。

　　首先，当前大金(jīn)融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量与甚至部分中小(xiǎo)市(shì)值板块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板块本次表现(xiàn)也不是单一的(de)，放(fàng)眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表(biǎo)现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地以(yǐ)过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年(nián)行情(qíng)结(jié)构差异巨大，建(jiàn)议不要单一映(yìng)射分析(xī)。

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