财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车(chē)消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语>。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电(diàn)池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库存(cún)已经(jīng)退回(huí)到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电池产业(yè)创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业(yè)协会常务(wù)副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是(shì)正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前(qián)中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但(dàn)从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上(shàng)游的订(dìng)单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商(shāng)的(de)议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池(chí)，再(zài)到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各(gè)个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端(duān)稍有好转，但是(shì)并(bìng)不足(zú)以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产(chǎn)的(de)分销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价超预(yù)期下(xià)跌牵动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，<生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语strong>并不是(shì)一(yī)个下(xià)游获(huò)利，上游承(chéng)压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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