5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更(gèng)是(shì)创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式(shì)出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率(lǜ)还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不5公里世界纪录多少 5公里世界纪录是几分钟如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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