随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的(de)去库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给(gěi)具体(tǐ)公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随着(zhe)时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集(jí)团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天。

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