用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的(de)私(sī)募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络(luò)的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽(jǐn)管(guǎn)华为目前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市(shì心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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