在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如(rú)果短期(qī)出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着当(dāng)前的价格超(chāo)出(chū)了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品(pǐn)种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购；四是近期(qī)部(bù)分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日(rì)本股(gǔ)市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分(fēn)别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(z12是什么意思ī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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