5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时(shí)本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大(dà)且存款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差(chà)的(de)重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，实(shí)体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利(lì)率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定(dìng)期存款之(zhī)间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同(tóng)比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低(dī)位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率(lǜ)上限的(d30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗e)调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目(mù)前上市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类(lèi)似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前货(huò)币(bì)政策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性的(de)同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和相当(dāng)部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不(bù)具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财(cái)交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相(xiāng)对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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