北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前(qián)海开源基(jī)金首席基金学家(jiā)杨(yáng)德(dé)龙(lóng)如此分享自己在(zài)股东大(dà)会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特(tè)都会谈到中国(guó)经济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞(jìng)争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可(kě)以如此(cǐ)。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中(zhōng)国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人(rén)去投资(zī)中国是(shì)没(méi)有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中国可以让你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特(tè)点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句企表现尤为(wèi)出(chū)色；而从(cóng)近3年的净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公(gōng)司的价值判断而不是(shì)价(jià)格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上(shàng)市公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了(le)上(shàng)市(shì)公(gōng)司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术(shù)平均值进(jìn)行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲(fēi)特(tè)一如既(jì)往(wǎng)偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特(tè)对(duì)金(jīn)融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的(de)公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网(wǎng)。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企(qǐ)表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大(dà)

　　实际上(shàng)，在A股(gǔ)市场上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净资产(chǎn)收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的(de)最低标准(zhǔn)，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还(hái)需要等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行(xíng)业(yè)公司上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合年(nián)增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差(chà)来看(kàn)，差距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍(bèi)。而(ér)差距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日(rì)，仅有(yǒu)可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其(qí)中(zhōng)，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票，承(chén过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句g)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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