本轮新股中，有(yǒu)不少风口的(de)企业，但基本面都非常(cháng)垃圾，虽然(rán)表(biǎo)面看看似(shì)乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发(fā)现大都是(shì)垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集(jí)成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要(yào)从事半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成(chéng)立(lì)5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发展(zhǎn)战略，拟引进国(guó)际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设(shè)。成立至今(jīn)，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情(qíng)后业绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收(shōu)入和(hé)产品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年(nián)开始下游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后(hòu)走下坡路是必然(rán)的，23Q1公司首付大(dà)幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科(kē)以神(shén)经学科(kē)为龙头，强专科(kē)、小综(zōng)合的发(fā)展模式(shì)，形成覆盖全国(guó)核心区域(yù)的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经(jīng)外(wài)科(kē)、脊(jí)髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼痛(tòng)、全(quán)科等疾(j酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围í)病。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民营医(yī)院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影(yǐng)响，个(gè)人(rén)感觉(jué)比如几(jǐ)个(gè)国企医院（不论(lùn)是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特(tè)是一家拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产及(jí)涂布技术产业化整体(tǐ)解决方案(àn)能力(lì)的高新技术(shù)企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头为锂电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料完成(chéng)后的下一道工序，是锂电池生(shēng)产前段工序(xù)的核心(xīn)环节，目(mù)的是(shì)将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地涂(tú)覆在铝(lǚ)铜箔上(shàng)。目(mù)前(qián)，曼恩斯特产(chǎn)品广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂(tú)布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显示中(zhōng)的(de)薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产业(yè)链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下游需求(qiú)大(dà)幅放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产过程中很(hěn)小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板非常低(dī)，公司未来业绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于2018年(nián)3月(yuè)，总部位于浙(zhè)江绍(shào)兴，是一家专注于(yú)功率、传(chuán)感和传输(shū)应(yīng)用领域，提供(gōng)模拟(nǐ)芯(xīn)片及模块(kuài)封装的代(dài)工服务的制(zhì)造商。中(zhōng)芯集成以晶圆代工为起(qǐ)点(diǎn)，向(xiàng)下(xià)延伸(shēn)到模组封装(zhuāng)，为国(guó)内外客户提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率、传感和传(chuán)输等(děng)领域的半导体产(chǎn)品(pǐn)公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客户研发(fā)以及大规(guī)模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企业，中(zhōng)芯国际关联企业，处于(yú)规模扩张(zhāng)阶段，但由于规模扩(kuò)大太快，折旧研发投入初(chū)期非常高，因此(cǐ)利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但(dàn)下游(yóu)需求(qiú)在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力(lì)显然是要比那(nà)些已经(jīng)规模化(huà)完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的(de)走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰(fēng)股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从事分(fēn)散染料(liào)及其(qí)滤饼的(de)研发、生产(chǎn)及销售(shòu)，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤纶(lún)及其混纺织物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广(guǎng)泛。其中部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克(kè)、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车(chē)科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成(chéng)立于2003年，自设立以来，公(gōng)司主营业务(wù)一直聚焦于汽(qì)车行(xíng)业营销与后市场服务(wù)领(lǐng)域(yù)，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)相关软(ruǎn)件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年(nián)被用(yòng)友网络收购后(hòu)，公司继续独立经营(yíng)上述业务(wù)。用友汽(qì)车(chē)主要面向(xiàng)汽(qì)车行(xíng)业的整车(chē)厂、经销商(shāng酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围)、服务站(zhàn)等客户，提供营销(xiāo)与后市场服(fú)务(wù)领域的数(shù)智化解决(jué)方案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车(chē)软件服务，汽(qì)车数(shù)字化是(shì)趋势(shì)，且随着(zhe)人均保(bǎo)有量的增长，公司(sī)行业(yè)前景不算很差，但公(gōng)司自身技(jì)术(shù)含(hán)量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年(nián)3月的(de)经纬股(gǔ)份主要从事电力工程技术服(fú)务及(jí)地理(lǐ)信(xìn)息技术服务。电力工程技术服务占主营(yíng)业务收入比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润来源。电力(lì)工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电网企业、工商业企(qǐ)业(yè)电(diàn)力相(xiāng)关(guān)工程(chéng)提供规划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和(hé)地理信息(xī)设计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为主(zhǔ)，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金流(liú)差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物(wù)联网等(děng)领域提供射(shè)频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模(mó)组的研发、设计(jì)和(hé)销售。慧智微具备全套射(shè)频(pín)前端芯(xīn)片设计能力和(hé)集成化模组研发能力，技(jì)术体系以功率放大器（PA）的设计能(néng)力(lì)为核心，兼具低(dī)噪声放(fàng)大(dà)器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能力(lì)，产品系列覆盖的通信频段需求(qiú)包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供(gōng)无线通信射频前端发射模组、接收模组等(děng)。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年(nián)业绩(jì)大幅放缓(huǎn)，下游砍单存货大幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投(tóu)入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便(biàn)这样，估(gū)值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来解禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很可(kě)能被炒作。

　　九、航(háng)天(tiān)南湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要从(cóng)事(shì)防空预警雷达研发、生产、销售和服务的国(guó)家级高新技术和专精特新“小巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内(nèi)军(jūn)方客户和军工集团。成立至今，航天(tiān)南湖已(yǐ)成为(wèi)我国防空预(yù)警雷达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工(gōng)雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅(fú)下滑，22年虽然(rán)收入增长较(jiào)快，但利润远(yuǎn)没有回(huí)到20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来(lái)越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助(zhù)手(shǒu)是一(yī)家互联网数(shù)字(zì)化(huà)虚(xū)拟商品综(zōng)合服务提(tí)供商，主要为移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运(yùn)营服务，为物联网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物联(lián)网(wǎng)流量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解决方(fāng)案(àn)及(jí)云终端解决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的运营支撑服(fú)务及技术服务。一(yī)家售(shòu)卖(mài)移动(dòng)流量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员(yuán)卡等(děng)数(shù)字化虚拟商品的综合型(xíng)中间商(shāng)，其(qí)主要盈利(lì)模式是获(huò)得(dé)购销差价(jià)或服务佣金(jīn)，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量(liàng)的公(gōng)司，主要(yào)是卖视(shì)频会(huì)员和其(qí)他通用流量，业(yè)绩(jì)过(guò)去几年看(kàn)起来不错，但公司现金(jīn)流越来(lái)越(yuè)差(chà)，且(qiě)互联网流(liú)量已经见(jiàn)顶(dǐng)，大互(hù)联(lián)网公司(sī)越来越不依赖买量(liàng)来拓广业务，感觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶峰。

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