随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(t42周是几个月，42周是几个月保质期óu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华(huá)中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增(zēng)强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(k42周是几个月，42周是几个月保质期è)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我(wǒ)们(men)相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多(duō)的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　42周是几个月，42周是几个月保质期rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160620575.png">

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时(shí)准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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