钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真跨界(jiè)还是奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给(gěi)出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生(shēng)产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过(guò)于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热(rè)门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进展的(de)“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技(jì)高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不过(guò)10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元(yuán)的投(tóu)资成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划(huà)频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子电池便(biàn)与锂离子电池(chí)同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠(nà)电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密度较低(dī)，导致其(qí)研发进度(dù)大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出(chū)第(dì)一代钠(nà)离子电(diàn)池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒作如(rú)日中(zhōng)天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全资子(zi)公司江苏(sū)智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以(yǐ)下简称“智(zhì)纬电(diàn)子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设(shè)立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋(xuán)即(jí)涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话(huà)会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投(tóu)资者披露跨界钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规(guī)划，传(chuán)艺科技(jì)钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无(wú)意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公(gōng)告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的温吞股价，不(bù)到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关系活(huó)动记(jì)录表》中对(duì)外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经(jīng)营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关(guān)于(yú)对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有限(xiàn)与钠电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增预案(àn)，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前(qián)对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项(xiàng)目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本(běn)约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的(de)装修及设备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公(gōng)告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在公(gōng)开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液的生产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有(yǒu)望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺(yì)科(kē)技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类设(shè)备和印(yìn)制电(diàn)路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠标等(děng)输入类设备及(jí)通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断(duàn)扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行业式(shì)微(wēi)，公司(sī)盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流量净额4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源：截至(zhì)2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的(de)自有资金仅1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使(shǐ)用额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及(jí)子公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银行(xíng)等组成(chéng)的(de)联合(hé)银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新(xīn)的调(diào)研记(jì)录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋(móu)定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项(xiàng)目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近(jìn)日的(de)演讲中所言照进(jìn)现实(shí)，几年后公司营收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核(hé)心还在其大(dà)干快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时(shí)代落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速电动车领(lǐng)域实现装车应用。而传(chuán)艺科技(jì)除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下(xià)游(yóu)运用覆盖储能、低速(sù)电动(dòng)车及(jí)电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样后客户的(de)反馈普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级(jí)增长。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地(dì)的产(chǎn)能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才(cái)会有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池(chí)是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到(dào)台前的，去年(nián)底以来，碳酸(suān)锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到对锂电池(chí)的平衡作用，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近(jìn)磷(lín)酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料(liào)价危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高格(gé)大幅(fú)下(xià)降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善后，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池正、负极材(cái)料价格(gé)可降至(zhì)5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万以上时，成熟(shú)后的钠(nà)离子电池有一(yī)定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司(sī)钠电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给到客户(hù)的(de)价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用(yòng)了(le)7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施(shī)地(dì)点变更为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并将该项目(mù)剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提(tí)升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融(róng)资，定(dìng)增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端(duān)印制电路板建设项目(mù)。但(dàn)次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路(lù)33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省(shěng)高邮市(shì)经开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划(huà)的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的后(hòu)果就是原有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成(chéng)项目实际(jì)效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)建设期(qī)仅危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高12个月，达产(chǎn)年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目(mù)就(jiù)已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也仅12个(gè)月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的(de)预期相(xiāng)去危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高甚远。

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