分(fēn)析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预(yù)计全(quán)市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金(jīn)的基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因(yīn)基金(jīn)资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金融产(chǎn)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时品关联性较强，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重(zhòng)要货币市场基(jī)金特征的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市(shì)场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金(jīn)份额持(chí)有人户数来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余(yú)额宝货(huò)币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者(zhě)数量大于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全(quán)产品收益率回落至(zhì)与其风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动(dòng)类资管产品迎来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资理念，确(què)保自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系(xì)统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对(duì)等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货币市场基(jī)金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市值不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商业银行(xíng)发(fā)行的金(jīn)融工具占基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动(dòng)性(xìng)受限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不得(dé)超过90天；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基(jī)金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是(shì)为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考(kǎo)虑，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部(bù)分货(huò)币(bì)市场基金类似(shì)的(de)流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也(yě)做出了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因、表(biǎo)现及(jí)影响(xiǎ戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ng)，会同相关市场主体共同制定(dìng)合(hé)理有效的(de)风险应对(duì)预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应对预(yù)案(àn)的有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相关(guān)部门成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及(jí)相关市场主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此(cǐ)外，新规可能(néng)会(huì)导致一些货币基金规(guī)模较小的(de)产品退(tuì)出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相(xiāng)对于其他资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较(jiào)低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现(xiàn)风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资(zī)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时产安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提(tí)升，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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