今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的(de)发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额(é)大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看(kàn)好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和(hé)机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板(bǎn)块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值(zhí)水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估(gū)值(zhí)仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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