一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下徐海为是谁？降(jiàng)3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大徐海为是谁？量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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