本周(zhōu)铁矿石期货价格大(dà)幅下挫，截至(zhì)21日下午收盘(pán)，大商所铁矿石期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约跌近5％，报(bào)730.5元/吨(dūn)。截(jié)至(zhì)下(xià)午5点，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货跌(diē)近6.9％，至107.4美元(yuán)/吨。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者注意到，本(běn)周后(hòu)几个交易日，铁矿石期货一(yī)直处(chù)于(yú)下跌的态势，本周进口(kǒu)铁(tiě)矿石价格指数呈现振荡(dàng)运行态势。

　　兰(lán)格钢(gāng)铁网监测数(shù)据显示，截(jié)至2023年(nián)4月21日，58％澳粉指数107美元/吨，较上周同期(qī)下跌3美元/吨；61.5％澳粉指数110美元(yuán)/吨，较上周同(tóng)期(qī)下跌4美(měi)元/吨；62％澳块指数(shù)126美元/吨，较上(shàng)周同期下跌4美(měi)元/吨(dūn)。

　　对此，方正中期期货(huò)铁矿(kuàng)石研究员梁海宽认为，铁(tiě)矿(kuàng)石本周加速下行，直接原因(yīn)源于成材表需继(三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学jì)续走弱，二(èr)季度(dù)以来成材消费持续低迷，市场对“旺季不旺(wàng)”担忧进一步发酵。成材价格下降使得钢厂利润被进一步压缩(suō)，本周铁水(shuǐ)产量出现见(jiàn)顶回落(luò)，下游需求走弱开始对(duì)炉料(liào)端价格形(xíng)成负反馈，焦炭(tàn)、焦(jiāo)煤价格跌幅(fú)更为明显。当前(qián)铁矿(kuàng)的5-9价差已(yǐ)扩大至历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，铁矿石现(xiàn)货价(jià)格受高铁水产(chǎn)量的刚性(xìng)支撑相较(jiào)坚挺，支(zhī)撑近月(yuè)合约价格。而远月(yuè)合约(yuē)开(kāi)始(shǐ)计(jì)价终(zhōng)端需求(qiú)走弱和铁矿石受自(zì)身供需趋于(yú)宽松(sōng)的悲观预期影响，跌幅更为明显(xiǎn)。

　　“3月中(zhōng)旬以来，由于(yú)需求复苏不(bù)畅，成本(běn)中枢下移，叠加外围风险(xiǎn)冲(chōng)击，黑色系期货整体走弱，品(pǐn)种间形成负(fù)反馈局面。从终端需求看(kàn)，尽管地(dì)产销售(shòu)明显(xiǎn)好转，但传(chuán)导至投(tóu)资端尚需时间，一季度房屋新开工同比仍下滑19.2％。这也导致钢材需求复苏乏力，旺季期(qī)间螺纹(wén)钢表需基本和(hé)去年同期(qī)持平，整(zhěng)体(tǐ)较(jiào)为(wèi)疲弱(ruò)，钢厂减产降库意愿(yuàn)增强，对原(yuán)料需求构成压力。”国投安信期货高级分析师何建(jiàn)辉说。

　　国泰(tài)君安期货铁矿石分析师马亮认为(wèi)，近期市场对于国内钢厂减产担忧的不断加重导致铁(tiě)矿石出现(xiàn)连续下跌。

　　基(jī)本面方面，外(wài)矿(kuàng)短(duǎn)期到(dào)港(gǎng)压力不(bù)大，疏港依旧维(wéi)持高(gāo)位，铁矿石库存总量(liàng)矛盾不明显。港口库存本(běn)周止跌回升，重回(huí)13000万吨(dūn)上方，钢(gāng)厂厂(chǎng)内(nèi)库(kù)存明(míng)显低于历史平均水(shuǐ)平(píng)，低库存有望成为(wèi)常态，对补库(kù)不应有过高期待。海外主流(liú)铁矿石二季度将逐步进(jìn)入发运(yùn)旺季，力拓一季(jì)度(dù)铁(tiě)矿石发(fā)运创同期纪录，淡水河谷(gǔ)一季度产量(liàng)也同(tóng)比增加，到港压力将增加。“国产(chǎn)矿产量近期持续回(huí)升，铁(tiě)矿石供应(yīng)将逐(zhú)步转(zhuǎn)向宽松。而(ér)铁水继续提产空间有限，开始面临减产压力，铁矿石供需将(jiāng)逐步转向宽松(sōng)，下半年这一趋(qū)势将更为清晰，远(yuǎn)月合约的(de)估值有中长期(qī)的下调压力。”梁海(hǎi)宽说。

　　不过，马亮(liàng)则(zé)认为，受澳(ào)洲飓(jù)风等因(yīn)素影(yǐng)响，目(mù)前铁矿石发(fā)运依(yī)然偏低，港口库存维持下(xià)降态(tài)势，不过由于终端(duān)需求疲弱，政策调(diào)控力度(dù)增(zēng)大，价格逐(zhú)渐承(chéng)压下行。

　　值得注意(yì)的(de)是，上海钢联4月21日调研247家钢厂(chǎng)的数据(jù)显示，247家(jiā)钢(gāng)厂(chǎng)日(rì)均铁水产量(liàng)245.88万吨，环比下(xià)降0.82万吨(dūn)，同比增加12.91万(wàn)吨。全(quán)国45个(gè)港口进口铁(tiě)矿库(kù)存为13034.54万吨，环比增123.03万吨(dūn)；日均疏(shū)港量320.18万吨增0.95万(wàn)吨。全国(guó)钢厂进口(kǒu)铁矿(kuàng)石(shí)库存(cún)总量为9123.65万吨，环(huán)比减少39.10万吨；当前(qián)样本(běn)钢厂的进口矿日(rì)耗为298.17万吨，环比(bǐ)减少0.18万吨，库(kù)存消费比30.60，环比减少(shǎo)0.11天。

　　“本周高炉铁水产量止增(zēng)转降，拐点出(chū)现，铁矿石需求端支撑(chēng)减(jiǎn)弱；港口库存止降转增(zēng)，钢(gāng)厂低(dī)库存按需补库为(wèi)主。澳巴极端天气导致4月底5月初(chū)港口到(dào)货(huò)将有缩(suō)量。”中辉期(qī)货铁矿(kuàng)石研究员李海蓉说。

　　梁海宽认(rèn)为(wèi)，铁水产量(liàng)见顶，铁(tiě)矿石供需总体将转向宽(kuān)松，价格中枢将面临下(xià)移。2309合约当前整体估值水(shuǐ)平偏高(gāo)，旺季后面(miàn)临回调(diào)压力，维持逢(féng)高(gāo)沽空的策略。

　　对(duì)于(yú)后市，兰(lán)格钢铁研(yán)究中心(xīn)王国(guó)清认(rèn)为，近期市场振荡调整，钢厂(chǎng)采购仍相对谨慎(shèn)，多以按需补库(kù)为主(zhǔ)，整体交投(tóu)氛围(wéi)较(jiào)为冷(lěng)清。五一假期将至，下周补库需求或有增加。综合来看，预计(jì)下周进口铁矿石价格(gé)指数将(jiāng)继续振荡(dàng)运(yùn)行。

　　“随着钢厂减产检修范围(wéi)扩(kuò)大，高需(xū)求对铁矿石的支撑(chēng)转(zhuǎn)弱，近期供应端表现缩量，五一节前钢厂(chǎng)低库存(cún)补库对价格(gé)或形(xíng)成支撑。可逢高布局空单。”李海(hǎi)蓉说。

　　对于黑色板块的后市，何建辉认为，目前终端需求(qiú)尚未(wèi)有太大起色(sè)，市(shì)场情绪仍偏悲观(guān)，黑色系整体依(yī)然承(chéng)压(yā)。持续(xù)调(diào)整后压力(lì)得到基本释放，下行节奏将会放缓，波动有所加(jiā)剧。拉(lā)长时间周期看(kàn)，今年大基调是经(jīng)济复苏，尽(jǐn)管节奏上较为波折(zhé)，供需边际(jì)上(shàng)仍有(yǒu)改善(shàn)，整体矛(máo)盾(dùn)并不三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学是太突出，价格波动幅度较(jiào)前两年将有明(míng)显下降。这也意味着(zhe)，以内需为(wèi)主(zhǔ)的(de)黑色系下方仍有支撑，当前位(wèi)置(zhì)不宜过分悲观。预计市场整(zhěng)体以(yǐ)区间振荡为主，节奏上或先抑后扬(yáng)，后期关键仍是需求复苏力度。

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