“非农之夜”不平静！

　　6月2日(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀rì)，美国劳工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未来两次(cì)会议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数(shù)连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务(wù)行(xíng)业整体表(biǎo)现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹(jì)象(xiàng)，5月(yuè)失业(yè)人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀时继续加息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着美国政府债(我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息(xī)意味着更(gèng)多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当(dāng)心(xīn)”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布(bù)伦特油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他(tā)似(shì)乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能(néng)性(xìng)为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心(xīn)避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是(shì)因为不想(xiǎng)，而是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基(jī)向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加(jiā)入北约的(de)路线图(tú)，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰(lán)已(yǐ)经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美(měi)联(lián)储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美元指数(shù)回落至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善(shàn)了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首(shǒu)等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场(chǎng)传(chuán)言称国储今年(nián)将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率不(bù)足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来说，是(shì)供不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合历(lì)史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡(hú)华(huá)钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的(de)增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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