金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银(yín)行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求的(de)人民币(bì)利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员(yuán)资(zī)格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参(cān)与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰外(wài)结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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