一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票(piào)，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌x;'>萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更多投资(zī)者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(ré萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌n)占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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