当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会(huì)议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打(dǎ)破两党围欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债(zhài)务(wù)总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运(yùn)营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然(rán)而(ér)，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称(chēng)财政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在(zài)这(zhè)一(yī)时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的(de)议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向(xiàng)该行领导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山(shān)联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会投入(rù)更多(duō)人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大(dà)量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强(qiáng)弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到(dào)港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超(chāo)跌后(hòu)的(de)市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中连棕(zōng)欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势(shì)相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万(wàn)吨下(xià)降比较(jiào)明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历(lì)史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可(kě)能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要(yào)在于当月假期(qī)较多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为(wèi)，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴(bā)西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在(zài)油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求(qiú)好(hǎo)于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经(jīng)进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润(rùn)改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本(běn)端(duān)原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更(gèng)大一些。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和(hé)高(gāo)度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上建(jiàn)议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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